但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年內(nèi)快速升值可能性不大

　　近期，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣在美元全線走軟的背景下，一路走強(qiáng)，引發(fā)其貨幣當(dāng)局紛紛出手干預(yù)匯市，維持匯率穩(wěn)定。與此同時(shí)，1月11日，1年期人民幣兌美元無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)上漲0.4%，創(chuàng)下近3個(gè)月以來的新高。NDF市場(chǎng)一向敏感，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)也會(huì)有所反應(yīng)，那么已經(jīng)“蟄伏”了一年的人民幣匯率，是否正在重新啟動(dòng)新一輪“快速升值預(yù)期”？

　　貨幣升值和資金流入交替升溫

　　新興市場(chǎng)國(guó)家這塊“吸金石”，在陰霾還未完全散去的2009年中整體表現(xiàn)十分搶眼。數(shù)據(jù)顯示，截至2009年12月31日，新興市場(chǎng)基金平均一年回報(bào)率達(dá)72.95%。此外，在這一年中，MSC I新興市場(chǎng)股票指數(shù)累計(jì)上揚(yáng)高達(dá)75%，為1987年該指數(shù)推出以來最大漲幅，同時(shí)超過去年反彈27%的MSC I世界指數(shù)。正是由于新興市場(chǎng)國(guó)家的優(yōu)異表現(xiàn)，在2010年的第一周，新興市場(chǎng)股票基金吸引了22億美元資金凈流入，同期發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金則出現(xiàn)43億美元的資金凈流出。

　　而在近期，在美元持續(xù)走軟和資金持續(xù)涌入的雙重推動(dòng)下，亞洲貨幣的升值壓力漸漸加溫。韓元1月11日收盤走高，盤中一度飆升至16個(gè)月高點(diǎn)。而東南亞貨幣近期也紛紛同步創(chuàng)一年新高，泰銖、馬來西亞幣等皆已回升至金融危機(jī)前的水平。市場(chǎng)揣測(cè)泰國(guó)央行也會(huì)試圖通過干預(yù)匯市買入美元來壓制泰銖升值。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明指出，驅(qū)動(dòng)短期國(guó)際資本流動(dòng)的因素是流動(dòng)性的規(guī)模與相對(duì)收益率。流動(dòng)性方面，發(fā)達(dá)國(guó)家央行采取的定量寬松政策提供了充裕的流動(dòng)性支持，美聯(lián)儲(chǔ)的零利率助長(zhǎng)了美元套利交易的勃興。相對(duì)收益率方面，危機(jī)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的沖擊有限，且新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度也快于發(fā)達(dá)國(guó)家，相對(duì)收益率的差異驅(qū)動(dòng)了熱錢再次涌入新興市場(chǎng)國(guó)家。基于以上，短期國(guó)際資本的流入和貨幣升值加溫循環(huán)過程正在新興市場(chǎng)國(guó)家上演。

　　多重原因形成人民幣升值壓力

　　作為新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣中的中堅(jiān)力量，11日人民幣在N D F市場(chǎng)上的高位不能不說是直接受到了上周五海關(guān)公布的出口數(shù)據(jù)的直接影響。根據(jù)該數(shù)據(jù)，2009年12月份，我國(guó)外貿(mào)出口同比增長(zhǎng)17.7%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。其中，同比增速自2008年11月份以來首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。