據(jù)聯(lián)合早報(bào)報(bào)道，除了指責(zé)中國(guó)操縱人民幣匯率并威脅對(duì)墨西哥商品征收高關(guān)稅外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日還指責(zé)日本操縱日元。

　　特朗普的貿(mào)易顧問、美國(guó)國(guó)家貿(mào)易委員會(huì)主席納瓦羅也稱德國(guó)操縱歐元匯率，歐元像“隱性的德國(guó)馬克”、被“嚴(yán)重低估”，并指德國(guó)占了美國(guó)和歐盟伙伴的便宜等。

　　特朗普希望以雙邊或數(shù)國(guó)貿(mào)易協(xié)議代替多邊貿(mào)易體系。從保障美國(guó)利益的角度來看，這本來是無可厚非的。然而，特朗普卻以“罵街”的方式來實(shí)現(xiàn)目的，他幾乎罵遍了半個(gè)地球。而此刻，特朗普的“世界貿(mào)易大戰(zhàn)”卻才剛剛開始。

　　美國(guó)主動(dòng)改變與墨西哥貿(mào)易等規(guī)則，因?yàn)楹笳邔?duì)前者所能反擊的力度還比較有限。

　　美中貿(mào)易的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)性質(zhì)比美國(guó)與德國(guó)或日本等更為明顯。縱然中國(guó)目前對(duì)特朗普的針對(duì)性言論反應(yīng)很抑制，但如果美國(guó)對(duì)中國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，中國(guó)就必然會(huì)有所回應(yīng)。

　　特朗普在美國(guó)國(guó)內(nèi)有許多的政敵和反對(duì)者，在國(guó)外也有許多假想敵。若與中國(guó)徹底鬧翻，他能在國(guó)內(nèi)外獲得多少支持會(huì)令人懷疑。

　　許多人批評(píng)特朗普的種族和宗教偏見。他今年春節(jié)沒有給華人拜年，卻由他的女兒出席中國(guó)駐美使館的活動(dòng)。

　　在現(xiàn)階段，這應(yīng)該屬于小事，也反映他對(duì)中國(guó)的一些無奈。今后，人們還需要觀察特朗普如何根據(jù)美國(guó)國(guó)力，在他所發(fā)動(dòng)的“貿(mào)易戰(zhàn)”中向中國(guó)出招。

　　特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)或許能改變美國(guó)30多年來利用寬松貨幣政策，應(yīng)對(duì)低增長(zhǎng)和通縮威脅的做法。未來，由于美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，美元會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　而中國(guó)則是一個(gè)有能力實(shí)施貨幣政策適度轉(zhuǎn)向的國(guó)家，這目前在世界上并不多見。

　　在對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系上采取的強(qiáng)硬政策，美國(guó)新政府會(huì)聚焦匯率，因?yàn)槊绹?guó)面臨著貿(mào)易逆差的壓力。

　　貿(mào)易逆差是由于美國(guó)人買了太多外國(guó)制造的商品，外國(guó)人卻買了太少美國(guó)的商品，顯示美國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)。而放棄多邊貿(mào)易體系，反映了美國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的衰落。

　　強(qiáng)勁的美元及其資產(chǎn)在美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際上都是有吸引力的。美國(guó)的貿(mào)易赤字正是由資本項(xiàng)目流入和國(guó)債融資來對(duì)沖的。

　　在其他情況不變的背景下，美元大幅貶值才能讓美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買本國(guó)生產(chǎn)的汽車和衣服。但如此一來，美元及其資產(chǎn)的吸引力就不復(fù)存在。

　　因此，特朗普關(guān)于別國(guó)貨幣貶值損害美國(guó)利益等說法并不全面。

　　當(dāng)代全球化曾是美國(guó)人倡議的。在特朗普的“世界貿(mào)易大戰(zhàn)”中，國(guó)際貿(mào)易卻成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮的禍?zhǔn)住?/p>

　　特朗普要讓美國(guó)再次強(qiáng)大。他猶如唐吉坷德，拿著長(zhǎng)矛騎著馬向那全球化“風(fēng)車”沖擊的騎士。眼下，特朗普騎的也是一頭瘦馬，這匹馬就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

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　　來源：FT中文網(wǎng) 2月6日

　　想象這樣一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)：在經(jīng)歷了15年的多次交戰(zhàn)后，各方已經(jīng)宣布簽訂停戰(zhàn)協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了脆弱的和平局面。戰(zhàn)斗人員迫切地希望不再興兵動(dòng)武：的確，主要交戰(zhàn)方之一正付出高昂代價(jià)避免表現(xiàn)出任何好戰(zhàn)傾向。接著發(fā)生了一件出乎意料的事情：由從未經(jīng)過考驗(yàn)的新將軍帶領(lǐng)的一支軍隊(duì)挺進(jìn)了作戰(zhàn)區(qū)的中心，在多條前線宣戰(zhàn)。

　　這描述了貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)——國(guó)際經(jīng)濟(jì)外交的主戰(zhàn)場(chǎng)之一——的場(chǎng)景。在2000年代初、以及全球金融危機(jī)后的幾年中，美國(guó)曾多次指責(zé)其他國(guó)家刻意低估本國(guó)匯率以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　上周，美國(guó)的唐納德?特朗普(Donald Trump)政府把中國(guó)、日本和德國(guó)列為這方面的敵對(duì)勢(shì)力，并承諾與他們展開較量。

　　這不算是完全不可理喻，但也差不多。這三個(gè)國(guó)家沒有做任何可以被形容為競(jìng)爭(zhēng)性貶值的舉動(dòng)。日本上一次干預(yù)匯市是在2011年。去年，盡管日元急劇升值可能破壞不確定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但日本抵制住了干預(yù)的誘惑。

　　在美國(guó)抱怨匯率操縱行為后，2010年中國(guó)決定讓人民幣退出與美元的掛鉤機(jī)制，并從2012年起允許人民幣匯率更具彈性。過去一年，在注意到資本外流和人民幣急劇走低對(duì)金融穩(wěn)定造成的威脅后，北京方面付出高昂代價(jià)進(jìn)行干預(yù)，以支撐(而非壓低)匯率。

　　與此同時(shí)，盡管可以合理抱怨德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但遭受最大直接影響的是那些歐元區(qū)成員國(guó)，不關(guān)美國(guó)的事。

　　的確，特朗普首席貿(mào)易顧問彼得?納瓦羅(Peter Navarro，見上圖右二)對(duì)柏林方面的抱怨，突顯出特朗普政府不顧事實(shí)，只想找茬打架。正如德國(guó)政府苦口婆心解釋的那樣，柏林方面尊重歐洲央行(ECB)的獨(dú)立性，即便不認(rèn)同后者的政策也是如此。的確，德國(guó)政府和德國(guó)央行(Bundesbank)多次批評(píng)歐洲央行的量化寬松，該政策最有可能使歐元疲軟。

　　盡管歐元區(qū)各國(guó)政府(而非歐洲央行)在技術(shù)層面上保留了對(duì)匯率政策的控制權(quán)，但它們唯一一次干預(yù)外匯市場(chǎng)是在2000年。當(dāng)時(shí)，該舉動(dòng)是國(guó)際聯(lián)合救援任務(wù)的一部分，目的是支撐(而非壓低)歐元。

　　沒錯(cuò)，德國(guó)對(duì)歐元區(qū)其他國(guó)家的巨額貿(mào)易順差是合理的擔(dān)心源頭?？紤]到整個(gè)歐元區(qū)對(duì)世界其他地區(qū)的貿(mào)易敞口有限，德國(guó)對(duì)歐元區(qū)其他國(guó)家的貿(mào)易順差使后者更難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)——無論歐元多么疲軟。但是，如果德國(guó)工業(yè)壓制住實(shí)際薪資增長(zhǎng)、使其獲得相對(duì)于歐元區(qū)其他國(guó)家(比如說西班牙)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，那也不關(guān)納瓦羅什么事。指責(zé)德國(guó)看起來更像是試圖在歐元區(qū)內(nèi)部撒下分歧的種子，而非真的要好好參與辯論。

　　幾乎沒有哪位嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家真的認(rèn)為人民幣等貨幣的匯率被低估，或是其政府正在操縱匯率以獲得優(yōu)勢(shì)。就連華盛頓智庫彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute for International Economics)前所長(zhǎng)、過去15年美國(guó)大部分匯率戰(zhàn)的理論教父弗雷德?伯格斯滕(Fred Bergsten)也承認(rèn)，自2014年以來人民幣的局面已經(jīng)發(fā)生“戲劇性改變”。

　　特朗普和納瓦羅或許自以為是匯率斗士，撿起了較軟弱的美國(guó)行政當(dāng)局放下的武器。實(shí)際上，他們更像是拿著過時(shí)情報(bào)、姍姍來遲的急躁士兵，非要打一仗不可，盡管戰(zhàn)場(chǎng)上已經(jīng)沒有真正需要對(duì)抗的敵人了。